老虎证券:拳打格力、脚踢苹果,小米给出了怎样的好成绩?

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  5月20日港股收盘后,小米集团-W(01810)发布2020年第一季度财报。财报显示,小米集团第一季度营收为497.02亿元,市场预期478.61亿元,去年同期437.57亿元。此外,净利润也超出市场预期,且境外市场收入占比首次达到50%。

  具体来看

  疫情之下,小米手机市场份额逆势大增

  2020年第1季度,一季度营收497亿元,同比增长13.6%,  

  相比上季度27%的增速,小米收入本季度的营收增速只有13.6%,是不是可以认为小米营收只能算一般?

  其实不然,1月下旬,新型冠状病毒疫情在中国多地爆发,受到停工影响,小米的供货链在2020年2-3月遇到暂时性的生产中断,此外,疫情还对小米的线下销售、物流配送造成了严重影响,进而影响到小米的销售额。在这种市场环境下,小米的营收增速能达到13%,已经算是很好了,毕竟苹果1季度营收增速也只有1%。  

  分业务来看,小米智能手机部分营收为303亿元,同比增长12.3%,而同期的苹果手机业务收入增速同比下滑了7%。值得一提的是,小米的营收增长并不是通过降价达成的,它智能手机部分的毛利仍维持在8%。  

  与此同时,在全球手机市场出货量下滑的情况下,小米智能手机销量达到2920万部,同比增长4.7%  

  根据IDC的统计, 2020年第一季度,小米全球智能手机出货量的市场占有率上升至10.7%,排名全球第四,是五大手机厂商中仅有的两家维持出货量同比增长的厂商之一。  

  

  而在这亮眼数据背后离不开2个因素

  1是海外市场发力,

  随着人口红利消失,中国智能手机出货量这几年出现了下滑,根据IDC的数据,小米在国内市场的出货量一直在减少,而小米智能手机出货量之所以能逆势上涨离不开海外市场发力。  

  小米智能手机海外市场出货量同比增速均高于国内市场,2020年第一季度,境外市场收入达到248亿元,同比增长47.8%。根据Canalys数据,2020年第一季度小米智能手机出货量在欧洲同比增长58.3%,市场占有率突破10%达到14.3%。据IDC统计,2020年第一季度,小米智能手机已连续十一个季度在印度保持出货量第一,市场份额达31.2%。小米在拉美出货量大增236.1%,市占率排名前五。在中东和非洲地区的智能手机出货量则分别增长55.2%和284.9%。海外市场对于小米的重要性不言而喻。  

  2双品牌策略见效

  除了海外市场发力以外,小米财报大好的原因还有其推行的双品牌策略,即小米+Redmi品牌策略,在独立之后,小米兼顾高端市场,而Redmi品牌则聚焦极致性价比。

  2020年2月发布 的小米10和小米10 Pro凭借其优越的性能深受市场欢迎,发售2个月后累计出货量已突破100万台,而根据Canalys的统计,小米在中国大陆市场实现了25.9%的5G市场渗透率,高于行业平均水平。得益于5G高端机型的拉动,2020年第一季度小米集团智能手机平均售价持续提升7.2%。聚焦极致性价比的Redmi品牌则为小米带来了销量。根据Canalys数据,Redmi Note 8系列是2020年第一季度全球第二热销的智能手机

  IoT与生活消费产品逆风翻盘

  与手机业务一样,小米的IoT业务同样增长喜人,2020年第一季度,IoT与生活消费产品部分收入为人民币130亿元。尽管部分品类的生产、运输及安装受到疫情影响较大,但得益于小米IoT品类及销售渠道的多样性。该部分营收仍然实现了7.8%的同比增长。

  相信很多投资者仍记得雷军和董明珠的5年之约,雷军向董明珠提出了一个赌约:

  “五年之内,如果我们的营业额击败格力的话,董总输我1块钱就行了。”

  然而,五年后,雷军输了,双方约定再赌五年。但是没想到新赌期的第一年,雷军就赢了董小姐。

  格力2020年1季度的营收为203.96亿元,同比几乎腰斩,下降49.7%,归母净利润为15.58亿元,同比剧减72.53%。而小米的营收为497.02亿元,同比增长13.6%,。归母净利润为23亿元,同比增长10.6%  

  或许你会认为,雷军赢得偶然,但实则是必然,在这背后是2种商业模式的较量,一个是传统的家电制造企业,依托的是过硬的技术和过往积攒的庞大经销网络;一个是互联网科技企业,依赖的是极致性价比带来的渠道流量,以及通过多元化构筑的生态围城。在此之前,格力模式可以从经销商压低成本,获得议价权,然而时至今日,这种模式却已凸显疲态,疫情来临更是带来了致命性打击,反观小米,由于依托线上销售为主,疫情给它带来的影响较小,这也是小米能从众多品牌中脱颖而出的制胜法宝。

  除了销售渠道的多样性,品类的多样性对于小米来说也至关重要,例如1季度全球电视市场受到疫情影响,销量整体下滑,然而得益于小米的多品类策略,小米的IoT业务不降反增

  例如小米手环1季度收入同比大增56%,路由器收入同比提升124%,蓝牙耳机收入大增600%以上….

  互联网业务增长平稳

  互联网服务的用户活跃度和使用时长都明显增加。2020年3月MIUI月活跃用户达到3.3亿人,同比增长26.7%。  

  2020年第1季度,小米的互联网服务收入达到人民币59亿元,同比增长38.6%,与上季度41%的增速相比,略有下滑。?  

  其中,小米1季度广告收入为27亿元,同比增长16.6%;游戏收入达15亿元,同比增长80.5%,除广告游戏外的其他互联网服务收入为17医院,同比增长71.5%。应该说造成互联网收入放缓的主要因素还是广告收入。

  2020年随着新型冠状病毒的爆发,各行各业都受到了影响,其中影响最大的应该就是广告业务的营收了,由于疫情及宏观经济疲软,广告行业普遍下行。根据Quest Mobile发布的中国移动互联网2019春季大报告,互联网全网总使用时长同比增长26.8%,然而广告收入却同比下降20%。?  

  小米的广告收入自然也受到了整个大环境的影响,不过得益于游戏和有品电商的发展,抵消了广告收入放缓的影响。

  小米2季度收入或受影响

  受新冠疫情影响,小米的供货链在2020年2-3月遇到暂时性的生产中断,但目前大部分已恢复,产能已回升到正常水平的80%-90%。从需求端来看,中国大陆市场已恢复至正常水平。

  小米集团总裁王翔在媒体电话会议中介绍称,随着疫情逐渐稳定,自2月中旬开始,中国大陆智能手机和智能电视的出货已出现高速反弹,目前,中国大陆市场已经恢复至正常水平。

  不过2季度海外市场还是存在不确定性

  小米集团总裁王翔在媒体电话会议中介绍称,境外市场从3月份开始都采取了针对疫情的不同的封锁措施,会给小米集团第二季度带来些许影响。不过小米表示,随着印度、欧洲等市场逐步解封,消费者需求反弹明显。

  王翔表示,从3月开始,印度采取了非常严的管控措施,包括停产、线下门店关闭,自5月开始逐渐开放当地生产和销售活动,反弹趋势与中国大陆相似,已看到比较正向的发展,目前已恢复至正常水平的50%~60%。

  靠不断拓展海外市场,小米确实杀出了一条增长的道路,然而随着疫情在世界范围大流行,小米2季度的收入增加了不确定性,仍难言乐观。随着印度,欧洲等市场逐步解封,希望小米能带给我们更多好消息。

  总体上来说,小米在1季度给出了亮眼的财报,无论是手机,IoT与生活消费产品还是互联网服务均实现了同比大增,秒杀一众竞争对手。期待小米2季度能带给我们更多好消息。

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